純堿行業(yè)復(fù)蘇 尚需把握關(guān)鍵點

　  隨著房地產(chǎn)行業(yè)的回暖，純堿行業(yè)的直接下游平板玻璃行業(yè)目前已經(jīng)扭虧為盈，與此相對應(yīng)純堿行業(yè)也出現(xiàn)走出低谷的跡象，市場形成了純堿行業(yè)轉(zhuǎn)暖的預(yù)期。對于今年年內(nèi)純堿行業(yè)是否能夠一體復(fù)蘇的問題，在目前純堿高庫存的背景下，各方意見存在分歧。

　　復(fù)蘇的希望

　　進(jìn)入7月份，在鋼鐵、有色金屬、石油的帶動下，國內(nèi)虛擬商品價格一路上漲，各類化工產(chǎn)品也相應(yīng)水漲船高，但國內(nèi)純堿價格卻出現(xiàn)不升反降的走勢。目前全國平均水平輕質(zhì)純堿價格為每噸1020元左右，重質(zhì)純堿為每噸1150元左右，而純堿制造成本大概在每噸1100元左右，大部分純堿企業(yè)毛利為零。

　　相關(guān)人士認(rèn)為，純堿之所以有別于其他化工產(chǎn)品，走出單獨的下跌行情，一是因為純堿不以貨品為原材料，因此沒有經(jīng)歷部分農(nóng)業(yè)生產(chǎn)體系化工產(chǎn)品成本推動型的漲價；二是純堿行業(yè)庫存量大，沒有經(jīng)歷去庫存化后的價格反彈。

　　資料顯示，目前純堿行業(yè)有20%左右的產(chǎn)能過剩，相對于化工類其他各細(xì)分子行業(yè)，產(chǎn)能過剩問題不算很嚴(yán)重。雙環(huán)科技董事會秘書張健表示，純堿行業(yè)產(chǎn)能確實過剩，但該公司銷售問題不大，主要是價格上不來，行業(yè)情況沒有太大好轉(zhuǎn)。山東�；�(7.30,-0.77,-9.54%)董事會秘書吳炳順表示，由于純堿價格太低，該公司目前仍是虧損，純堿銷售壓力依然很大，現(xiàn)在企業(yè)開工情況正常，但庫存正在加大。

　　這種全行業(yè)的虧損在國內(nèi)純堿行業(yè)較為罕見。不過，業(yè)內(nèi)分析人士樂觀地表示，純堿行業(yè)較壞的時期已經(jīng)過去，實際狀況并沒有市場想象得那么糟，下游行業(yè)的回暖將帶給純堿行業(yè)復(fù)蘇的希望。

　　今年第二季度以來，全國房地產(chǎn)投入資金火熱，這為純堿行業(yè)帶來復(fù)蘇希望。房地產(chǎn)是純堿行業(yè)非常大的間接下游行業(yè)，而平板玻璃行業(yè)是純堿的直接下游。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在我國純堿約42%用于生產(chǎn)平板玻璃，因此平板玻璃產(chǎn)量是一個比房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)更直接的純堿行業(yè)先行指標(biāo)。

　　興業(yè)經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證發(fā)布的研究報告稱，今年3月浮法玻璃價格開始大幅反彈，平板玻璃行業(yè)6月份庫存環(huán)比繼續(xù)下降，價格也連續(xù)4個月回升，平板玻璃二季度已經(jīng)出現(xiàn)一體復(fù)蘇。以鄭州5毫米浮法玻璃為例，8月份價格比4月初上漲了35.7%。二季度平板玻璃行業(yè)實現(xiàn)扭虧為盈。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，下半年國內(nèi)43條已經(jīng)停產(chǎn)的平板玻璃生產(chǎn)線可能會部分復(fù)產(chǎn)。此外，近兩個月國內(nèi)新投產(chǎn)開工平板玻璃生產(chǎn)項目超過10個，平板玻璃年產(chǎn)能增加約160萬噸。這些新增產(chǎn)能的出現(xiàn)將在一定程度上增加純堿的需求量。但需要注意的是，平板玻璃行業(yè)的回暖很難立竿見影地在純堿市場上得到反映。東北經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證分析師表示，平板玻璃產(chǎn)量是純堿行業(yè)的先行指標(biāo)，純堿行業(yè)一般滯后平板玻璃行業(yè)5個月左右，平板玻璃行業(yè)3月份出現(xiàn)價格反彈，因此純堿行業(yè)回暖較快也要在8月份以后。

　　除平板玻璃行業(yè)回暖給純堿復(fù)蘇帶來巨大的推動力外，房地產(chǎn)行業(yè)的投入資金熱也將推動純堿價格上漲的步伐。

　　純堿的需求中有70%間接與房地產(chǎn)相關(guān)，純堿的下游行業(yè)建筑、冶金、化工等需求都與房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)。作為先行指標(biāo)，房地產(chǎn)投入資金與新開工面積指標(biāo)尤其值得關(guān)注。

　　國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，1-7月全國完成房地產(chǎn)開發(fā)投入資金17720億元，同比增長11.6%。其中，6月份房屋新開工面積為4.79億平方米，環(huán)比增長54.43%；7月份為5.5億平方米，環(huán)比增長14.8%。六七月份房地產(chǎn)投入資金的增幅遠(yuǎn)超市場普遍預(yù)期。相關(guān)人士表示，根據(jù)以往經(jīng)驗，房地產(chǎn)新開工面積同比增速與純堿需求增速呈正相關(guān)，且優(yōu)異純堿需求六七個月，6月份房地產(chǎn)新開工面積驟增對純堿需求的帶動較早將在今年年底顯現(xiàn)。

　　從以上因素看，雖然純堿企業(yè)目前還處于虧損或者盈虧平衡狀態(tài)，但隨著下游行業(yè)的回暖，純堿行業(yè)很快將迎來行業(yè)復(fù)蘇。

　　高庫存壓力

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，下游行業(yè)中平板玻璃、房地產(chǎn)等行業(yè)的回暖，將帶動純堿行業(yè)逐漸復(fù)蘇，預(yù)計由此帶動的純堿行業(yè)轉(zhuǎn)暖將在今年年底顯現(xiàn)。不過，也有相關(guān)人士持不同意見，“雖然平板玻璃需求會對純堿行業(yè)有所拉動，但是由于純堿行業(yè)產(chǎn)能過剩、庫存壓力非常大，因此今年年內(nèi)轉(zhuǎn)暖難度非常大”。

　　易貿(mào)資訊分析師施祁楓表示，2008年第四季度后我國純堿產(chǎn)能擴(kuò)張較快，產(chǎn)能過剩問題仍然較為突出，閑置產(chǎn)能較多，僅靠國內(nèi)平板玻璃需求還不足以帶動行業(yè)轉(zhuǎn)暖。

　　中原經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證研究員李琳琳預(yù)計，2009年純堿表觀消費量約為1615萬噸，同比下降3.27%；過剩產(chǎn)能約為565萬噸，占同期產(chǎn)能的26%，即使轉(zhuǎn)入目前的出口市場也難以消化。另外，資料顯示，大量的純堿項目將在2010年年底投產(chǎn)，并在2011年形成產(chǎn)量。

　　此外，純堿的出口還面臨印度反傾銷和美國壓價的雙重打擊。中原經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證的研究報告稱，我國純堿的出口量占總產(chǎn)量的10%-20%，今年1月我國單月純堿出口量觸底反彈；3月份達(dá)到上半年以來新高，約為28萬噸，同比上漲59%、環(huán)比上漲32%。但是4月份我國純堿出口遭遇“寒流”。為保護(hù)本國企業(yè)，印度財政部4月發(fā)布公告，同意印度保障措施局作出的初裁，對原產(chǎn)于我國的純堿加征20%左右的臨時保障措施稅。而為應(yīng)對我國純堿的低價出口，美國純堿企業(yè)采取了以更低價格出口的策略，我國企業(yè)遭遇海外價格戰(zhàn)。分析人士表示，由于美國純堿企業(yè)生產(chǎn)使用的是天然堿，因此成本更低。7月份東南亞純堿的到岸價僅為每噸170-180美元，這一價位使我國純堿企業(yè)基本沒有利潤空間，而美國純堿企業(yè)則仍有較高利潤。

　　李琳琳認(rèn)為，下半年波羅的海綜合運價指數(shù)(BDI)維持在低位的可能性非常大，美國出口東南亞的純堿成本難以大幅上漲，美國純堿企業(yè)繼續(xù)維持低價出口的可能性非常大，我國純堿出口價格仍難以有效回升，這對于國內(nèi)純堿價格的回升也不利。

　　大庫存、小出口、下游行業(yè)回暖，如何在這幾個關(guān)鍵詞中尋找平衡點將成為純堿行業(yè)復(fù)蘇的關(guān)鍵。業(yè)內(nèi)相關(guān)人士表示，在下游行業(yè)回暖的背景下，國內(nèi)相關(guān)企業(yè)不可盲目開工，應(yīng)加緊去庫存化的步伐，使純堿行業(yè)的復(fù)蘇早日到來。