5G智能終端景氣度高 國產(chǎn)替代機會凸顯

【中玻網(wǎng)】華為MATE30的發(fā)布，使得國產(chǎn)化率再度提升。華金經(jīng)濟權(quán)益憑證分析師蔡景彥認為，中國5G發(fā)展將快于海外，國內(nèi)已經(jīng)實現(xiàn)技術(shù)打破的產(chǎn)業(yè)鏈將充分受益。華為產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化率提升空間大，多年技術(shù)積累與打破具備給產(chǎn)業(yè)鏈賦能能力，給行業(yè)廠商提供重要成長機遇，在華為的不斷賦能下，配套廠商還將在質(zhì)上得到提升。從產(chǎn)業(yè)鏈來看，隨著5G時代的到來，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度將持續(xù)高漲。有行業(yè)人士也表示，隨著5G手機的成本下降，2020年5G手機有望放量。華為、三星、OPPO、vivo、小米都將在旗艦機上搭載5G，蘋果2020年新機將會搭載5G，三大運營商也會積較推出5G合約機。預測2020年5G手機出貨量有望超過2億臺，目前從檢驗的月度手機激活量數(shù)據(jù)來看，月度環(huán)比有積較改善，智能手機正在走出低迷，基本面改善+5G驅(qū)動，5G智能終端產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來較好的發(fā)展機會。在5G智能終端產(chǎn)業(yè)鏈快速發(fā)展背景下，國產(chǎn)替代機會將成為一條投入資金主線。

　　信維通信(300136)布局LCP天線業(yè)務

　　信維通信高層度布局無線充電，可提供從磁性材料、線圈到模組的一站式無線充電解決方案，積累了三星、華為等優(yōu)異客戶資源，未來有望進一步實現(xiàn)客戶拓展，推動無線充電產(chǎn)品的放量增長，從而持續(xù)增厚業(yè)績。

　　東吳經(jīng)濟權(quán)益憑證認為，射頻濾波器是移動通信系統(tǒng)的核心器件，在5G時代有望量價齊升，實現(xiàn)市場規(guī)模的快速增長，但5G濾波器的國產(chǎn)化率不高，國產(chǎn)替代勢在必行；另一方面，LCP天線憑借獨特的性能優(yōu)勢，有望在5G智能手機市場持續(xù)滲透，其市場規(guī)模亦有望在5G時代迎來快速增長。公司在5G射頻元器件領(lǐng)域積較投入，在濾波器方面，入股德清華瑩布局SAW濾波器，提前卡位5G射頻濾波器市場，合作雙方的協(xié)同效應顯著。同時，公司積較布局LCP天線業(yè)務，未來隨著產(chǎn)品推出，有望成為業(yè)績的全新增長較。

　　三環(huán)集團(300408)國內(nèi)缺少投入資金標的

　　三環(huán)集團主要聚焦的領(lǐng)域為電子元件和通信器件制造，以及相對上游的相關(guān)電子元件材料，制造設備及相關(guān)耗材等；下游應用主要對應電子、通信等產(chǎn)業(yè)。產(chǎn)品多樣，使得公司整體營業(yè)收入和利潤受單個行業(yè)周期波動影響較小，公司業(yè)績持續(xù)保持穩(wěn)健增長。

　　海通經(jīng)濟權(quán)益憑證認為，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，電子、半導體材料和部件逐漸占比提升，光通信插芯占比下降。產(chǎn)品生命周期配置合理，陶瓷手機后蓋在中短期內(nèi)具有爆發(fā)力，光纖插芯及套筒受益5G投入資金周期中期繼續(xù)保持增長，MLCC、電阻及相關(guān)電子元件材料在中長期有望保持良好的需求增長，燃料電池技術(shù)遠期前景可期。公司是技術(shù)壁壘較高的先進材料公司，核心技術(shù)強大；多款產(chǎn)品處于國內(nèi)乃至全部先進水平，且屬于國內(nèi)缺少標的。受單個產(chǎn)品周期性影響較弱，抗風險能力強。

　　藍思科技(300433)市場競爭能力較強

　　藍思科技2019年整體的戰(zhàn)略規(guī)劃是在降本增效的基礎上積較發(fā)展新的客戶和產(chǎn)品。從具體措施看，包括廠長責任制、智能化改造、快速響應、產(chǎn)能柔性切換等均對公司的未來發(fā)展有著積較意義。

　　華金經(jīng)濟權(quán)益憑證認為，智能終端的行業(yè)市場格局向龍頭廠商集中的趨勢使得供應商格局也在向龍頭集中，公司在海外核心客戶占比的下降和國內(nèi)一線客戶占比提升的過程將會是未來的主要趨勢；而在過去產(chǎn)能和技術(shù)能力的提升，使得公司已經(jīng)能夠有效應對市場競爭格局。另一方面，公司在包括新材料和新產(chǎn)品的研發(fā)投入和生產(chǎn)布局也將進入到渠道出貨的重要過程中，這對于未來中長期的發(fā)展規(guī)劃將會是較為有利的局面。公司在外觀件和防護玻璃領(lǐng)域的市場競爭力仍然值得期待，終端需求的波動短期內(nèi)有所影響，但長期看仍然能夠保持穩(wěn)健。

　　環(huán)旭電子(601231)新興市場提供增量

　　環(huán)旭電子是大部分國家為數(shù)不多的從事SiP模塊的優(yōu)異企業(yè)之一。短期來看，SiP業(yè)務將受益于大客戶WiFi模塊份額提升、UWB新品的導入以及AppleWatch的強勢增長，與高通合作的QSiP模塊將迎放量。長期來看，5G射頻前端集成化、安卓陣營的滲透以及TWS耳機等新興市場，都將為公司提供增量需求，公司有望憑借深厚積累在未來搶占份額。

　　廣發(fā)經(jīng)濟權(quán)益憑證認為，公司深耕工業(yè)類、汽車電子類、電腦與存儲類產(chǎn)品多年，具有深厚的技術(shù)積累與優(yōu)異的客戶資源，2017年大部分國家排名16位。公司憑借優(yōu)異布局與深厚積累實現(xiàn)了業(yè)績穩(wěn)健增長。未來隨著下游市場的健康成長與公司大部分國家化布局的拓展，EMS業(yè)務將繼續(xù)呈現(xiàn)良好的成長性。廣發(fā)經(jīng)濟權(quán)益憑證看好公司憑借核心競爭優(yōu)勢，鞏固領(lǐng)導地位，擁抱行業(yè)紅利實現(xiàn)穩(wěn)健成長的遠景。

　　歐菲光(002456)盈利能力有望強化

　　歐菲光是攝像頭模組龍頭廠商之一，將確定受益于多攝趨勢的確立和主攝像頭像素升級以及屏下指紋滲透率的加速提高，未來有望進一步提升行業(yè)話語權(quán)。

　　財富經(jīng)濟權(quán)益憑證表示，智能手機攝像為代表的智能手機光學升級趨勢成為主流；據(jù)IDC預測，2019年三攝機型市場份額有望達到15%。多攝趨勢的確立疊加主攝像頭像素加速升級，將非常大提升攝像頭模組廠商的營收空間和盈利能力，公司作為攝像頭模組廠商龍頭將確定性受益。此外，屏下指紋識別操作更為便捷、符合用戶使用習慣、環(huán)境適應性強，且成本及技術(shù)成熟度更優(yōu)，未來屏下指紋識別將成為智能手機生物識別技術(shù)的主流。光學式屏下指紋識別模組僅歐菲光和丘鈦可以較好滿足終端手機廠商的大規(guī)模量產(chǎn)需求，隨著屏下指紋滲透率的快速提升，公司在生物識別領(lǐng)域有望持續(xù)強化盈利能力。

　　水晶光電(002273)收入或?qū)⒎�(wěn)步增長

　　水晶光電是國內(nèi)優(yōu)異的準確光電薄膜元件供應商，積較發(fā)掘3D感知、成像及AR眼鏡增長機遇，已成為大部分國家優(yōu)異的具備窄帶濾光片量產(chǎn)能力的公司。目前大部分國家僅有VIAVI和公司兩家大型窄帶濾光片鍍膜公司。隨著3DSensing應用場景不斷豐富，公司擴產(chǎn)項目完成匹配新增需求，高毛利的生物識別業(yè)務將成為重要利潤支撐。

　　華泰經(jīng)濟權(quán)益憑證表示，多攝、潛望式模組普及、像素升級，以及屏下指紋解鎖、智能駕駛等增量應用仍在不斷提升成像光學元件需求。公司作為有經(jīng)驗的IRCF生產(chǎn)商，2018年IRCF大部分國家市場份額為27%，排名第1，具備行業(yè)優(yōu)異的鍍膜技術(shù)，與多個全部知名智能手機及相機品牌廠商均有穩(wěn)定合作。華泰經(jīng)濟權(quán)益憑證認為，受終端需求增加，IRCF產(chǎn)品向藍玻璃升級以及水晶濾光片組立件項目擴產(chǎn)完工，成像光學收入有望穩(wěn)步增長。