建材玻璃行業(yè)周報：漲價持續(xù)性超預(yù)期，行業(yè)盈利快速向上

【中玻網(wǎng)】截止9月20日，浮法玻璃產(chǎn)能利用率為69.63%，環(huán)比上周下滑0.67%，同比去年下跌2.41%。在產(chǎn)玻璃產(chǎn)能92910萬重箱，環(huán)比上周減少900萬重箱，同比去年減少1770萬重箱。周末行業(yè)庫存3711萬重箱，環(huán)比上周減少9萬重箱，同比去年增加649萬重箱。周末庫存天數(shù)14.58天，環(huán)比上周增加0.1天，同比增加2.77天。

　　庫存低位，“金九銀十”旺季更旺

　　本周全國白玻平均價格1624元/噸，環(huán)比上漲9元/噸，同比下降48元/噸。

　　華北：華北假期期間走貨放緩，節(jié)后產(chǎn)銷略有好轉(zhuǎn)，受會議提振，19日起沙河部分廠家價格上調(diào)1元/重量箱，市場價格跟漲，部分廠家后期仍有提漲計劃；

　　華東：華東玻璃價格小幅上漲，周初整體走穩(wěn)，隨后行業(yè)會議提振，價格上調(diào)1元/重量箱，受中秋節(jié)影響，庫存較前期小漲；

　　華中：假期期間，華中走貨小幅放緩，節(jié)后銷量恢復(fù)，部分銷大于產(chǎn)，庫存維持正常區(qū)間波動；

　　華南：華南市場局部白玻上漲1元/重量箱，節(jié)后出貨較好，廠家整體庫存較節(jié)前變化不大；

　　西南：西南市場漲勢延續(xù)，云貴川基本普漲1-2元/重量箱，出貨良好，庫存仍有下降；

　　西北：西北市場穩(wěn)中有漲，主要西安市場價格小幅上調(diào)，加之周下旬神木瑞誠二線800T/D生產(chǎn)線放水冷修，供應(yīng)壓力小降，近期其余廠家仍存小漲預(yù)期；

　　本周國內(nèi)重堿市場大致盤穩(wěn)，廠家出貨情況尚可。浮法玻璃對重堿需求量平穩(wěn)，但部分廠家前期有一定庫存，本月拿貨積較性不高。青海地區(qū)純堿廠家?guī)齑婢S持低位，純堿廠家重堿出貨壓力不大。本月部分玻璃廠家重堿價格上漲50-80元/噸，沙河地區(qū)部分玻璃廠家本月價格尚未確定。目前國內(nèi)重堿主流送到終端價格在1750-1950元/噸（低端為先款現(xiàn)匯價格），多數(shù)廠家執(zhí)行月底定價。

　　供給面變化

　　本周陜西神木瑞誠實業(yè)有限公司二線700噸放水冷修；本溪迎新玻璃有限公司二線800噸放水冷修，福建地區(qū)部分新建生產(chǎn)線點火時間暫緩。

　　行業(yè)觀點

　　從我們跟進(jìn)數(shù)據(jù)來看，8月份表觀需求同比增長約9%，高于產(chǎn)量增速（5.1%），表明需求依舊強勁，“金九銀十”旺季更旺；而供給端一是受沙河環(huán)保壓力影響，預(yù)計有3-4條窯齡到期生產(chǎn)線要停產(chǎn)；二是工信部新一輪對違規(guī)生產(chǎn)線檢查，不排除有生產(chǎn)線停產(chǎn)；三是行業(yè)去非標(biāo)產(chǎn)能，整體產(chǎn)能有望縮減（東北地區(qū)已經(jīng)落實），同時考慮大量窯齡到期的生產(chǎn)線，接下來產(chǎn)能大概率收縮；因此旺季漲價持續(xù)性更強，而短期純堿價格波動不大，企業(yè)盈利快速回升，若沙河停產(chǎn)超預(yù)期則價格彈性更大。我們認(rèn)為，龍頭企業(yè)三、四季度業(yè)績增長確定性強，低估值且具備高分紅，向上彈性十足。

　　建議行業(yè)龍頭旗濱集團，關(guān)注信義玻璃-H。