福耀玻璃:汽車玻璃強者再向上 價量共驅打造大部分國家增長較

【中玻網】我們認為，高護城河，價量齊升，海外市場三條主線是驅動福耀玻璃(600660)[AI決策]業績發展的核心邏輯。伴隨美國市場爬坡上量,國內經營的穩健發展,以及匯兌收益改善，我們堅定推薦福耀玻璃(600660)[AI決策]作為汽車零部件行業的重要龍頭，并長期看好公司的發展。

　　汽車玻璃是龍頭，客戶遍布大部分國家:福耀玻璃(600660)[AI決策]是我國汽車玻璃的龍頭，國內市場占有率接近70%，目前已完成全國主要五大汽車生產基地的綜合布局與產業鏈的垂直整體化。

　　市場空間近千億,寡頭格局壁壘較高:我們預計，2020年國內汽車玻璃市場規模將達到277億元(OEM規模239億元,AM規模38億元)，大部分國家汽車玻璃市場規模為963億元(OEM規模748億元，AM規模215億元)，2017年福耀玻璃(600660)[AI決策]營收187億元,天花板依然未到達。

　　邁向美國扭虧為盈再上量,未來成為新的增長較:面對美國汽車玻璃供不應求的局面，福耀玻璃(600660)[AI決策]選擇戰略海外建廠，美國一二期產能已經完成投產，年三季度，海外工廠盈虧平衡，2018年進一步正向盈利，目前,美國產能爬坡穩步推進，劍指北美市場的1/3。