山東藥玻：經(jīng)營穩(wěn)健的藥玻龍頭，揚帆再啟航

【中玻網(wǎng)】山東藥玻（600529）是國內(nèi)非常大的醫(yī)藥玻璃制造商，產(chǎn)品涵蓋從玻璃瓶到丁基膠塞、到鋁塑組合蓋一整套的藥用包裝產(chǎn)品（主要為模制瓶，營收占比40%+，全國市占率約70%），業(yè)務(wù)范圍涉及60多個國家地區(qū)（國外收入占比約30%），與上藥、哈藥、輝瑞等1200多家中外制藥廠建立穩(wěn)定供貨關(guān)系，行業(yè)競爭力突出。公司歷史經(jīng)營業(yè)績增長穩(wěn)健，僅在2011、2012年業(yè)績連續(xù)兩年下滑，主要由于2011年國家“限抗”政策的推出，行業(yè)需求下滑、競爭加劇，公司較主要的�？蛊繕I(yè)務(wù)遭受打擊，2011年公司營收上市以來一次出現(xiàn)負(fù)增長。2013、2014年重新恢復(fù)增長。受益于成本改善，2015年、2016年毛利率提升帶來盈利雙位數(shù)增長。
　　
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，邁入高等醫(yī)藥包裝領(lǐng)域：藥包材安全性漸受重視，低硼硅玻璃易與藥品反應(yīng)帶來健康隱患，近年來政策大力推動使用中性硼硅玻璃；中性硼硅玻璃成本高，但高附加值的藥品對成本不敏感；中性硼硅玻璃將是未來趨勢，市場需求空間巨大。目前國內(nèi)中性硼硅玻璃依賴進(jìn)口，公司募投項目投建18億只一級耐水藥用玻璃管制瓶，投產(chǎn)后有望加速國產(chǎn)替代進(jìn)程，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，大幅提升盈利能力（稅后利潤率達(dá)到28%）。
　　
　　混改打破，員工持股比例大幅提升彰顯未來發(fā)展信心：公司控股股東為沂源縣國資委（持股18。47%）。此次定增對象中其中淄博鑫聯(lián)為公司董監(jiān)高及部分中層管理人員持股平臺，增發(fā)成功后，管理層持股比例將由1。06%提升至7。40%，持股比例大幅提升，彰顯對公司中長期發(fā)展信心。